美国总统特朗普正在施压美联储降息以降低赤字融资成本，这一"财政主导"策略目前获得投资者支持，推动股市创下新高。不过资深央行记者警告，此类做法通常与新兴市场弱央行相关胜亿配资，可能引发通胀、危机和经济停滞。
7月5日，《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip发表了一篇分析文章，特朗普近期密集要求美联储主席鲍威尔降息，或让位给愿意降息的人选。与以往不同，这次降息要求服务于其财政目标——为国会刚通过的减税法案提供融资支持。
文章表示，特朗普正试图打破预算赤字与利率之间的传统联系。传统经济学理论认为，大规模借贷会推高利率，从而抵消减税带来的好处。但特朗普的策略是通过向美联储施压，强制降低利率来配合其财政政策目标。
这种"财政主导"模式在历史上通常与阿根廷等新兴市场的薄弱央行相关联，往往导致通胀、危机和经济停滞的组合。然而胜亿配资，在短期内，这种模式可能成为强有力的经济刺激手段，这也解释了为什么股市在此预期下不断创出新高。
特朗普施压美联储降息的真正目的
特朗普一直自称是"低利率人士"胜亿配资，但 Ip指出，他最新的要求增加了一个关键的新维度——他希望通过更低的利率来满足自己的财政优先目标。
展开剩余67%为了规避传统的债券发行可能推高长期利率的风险，特朗普的财政部正在尝试一种新的做法。Ip在文章中透露，财政部发出信号，表示债券发行将倾向于短期证券和国库券。这样做的目的是避免长期利率上升对政府融资成本的冲击。
但这种策略存在风险。如果短期利率跳升，成本会迅速冲击预算。特朗普显然不打算让这种情况发生。正如他在福克斯新闻上所说："我们将让能够降低利率的人进入美联储。"
"财政主导"的历史教训
什么是财政主导？Ip解释说，当央行将优先考虑的重点从就业和通胀转向为政府融资时，就出现了"财政主导"现象。这种情况通常与拥有较弱央行的新兴市场相关，比如阿根廷。其结果通常是通胀、危机和经济停滞的某种组合。
然而，Ip也指出，到达那个临界点可能需要数年时间。与此同时，财政主导可能是一种强有力的刺激因素。虽然财政主导在美国还不是现状，但这种可能性本身就可能在影响市场。
历史上，央行与政府财政长期交织在一起。英格兰银行成立于1694年，就是为了帮助君主制筹集资金。
美联储在一战和二战期间都曾协助政府融资，上世纪60年代为配合财政部发债而避免紧缩政策，助长了通胀。
自那以后，美联储避免与财政政策明确协调。Ip表示，2008-2014年的零利率和购债政策基于美联储对通胀形势的独立判断，而非总统指令，因此不构成财政主导。
债券市场的反应与担忧
Ip在文章中提供了一些关键数据来说明当前的财政状况。根据负责任联邦预算委员会的数据，众议院共和党人最初的提案将使赤字从去年的1.8万亿美元（占GDP的6.4%）增至2034年的2.9万亿美元（占GDP的6.8%）。
更令人担忧的是，周四通过的法案甚至更加挥霍：赤字在十年内将增至3万亿美元，占GDP的7.1%。如果法案中的临时减税政策得到延长，就像2017年的减税政策一样，赤字将攀升至3.3万亿美元，占7.9%。
然而，即使面临如此庞大的赤字规模，美国从未在如此长的时间内运行如此大的赤字，但10年期国债收益率却从5月份的4.55%降至周四的4.35%。
高盛经济学家最近得出结论，认为鲍威尔的继任者将不会像鲍威尔那样担心赤字问题，因此在未来几年会进一步降息。这种预期似乎正在影响市场定价。
不过，目前特朗普对美联储的威胁尚未改变投资者对未来通胀的预期。也许他们相信，无论特朗普想要什么，美联储都会忠于自己的使命。即使他们不相信这一点胜亿配资，与美联储作斗争的成本也很高昂。
发布于：上海市创达盈提示：文章来自网络，不代表本站观点。
思考资本 天弘中证芯片产业交易型开放式指数证券投资基金增聘一名基金经理
瑞银投资 美论坛: 若中国停止向西方出口商品, 中国经济会受到怎样的影响?
恒力配资 超大C度的秘密行动，10年后才被公之于众_英国海军_盟军_尸体
